[机构看盘]迈科期货： 隐性库存流出，铜价继续承压

上周五欧美金融市场继续反映美联储加息超预期，联储副主席布拉德表示可能需要在2022年即开始加息，导致美欧股市大跌，美元指数继续跳涨至92.4。近端债券收益率上涨，但远端债券收益率反而大跌，美十年期国债收益率跌6个基点至1.44%的近期新低。市场表现似乎对加息提前损失长期经济增长的担忧。无论如何，加息预期提前短期可能造成金融市场震荡有所加剧。石油方面，伊朗强硬派当选新总统，伊核协议困难加强，或对原油价格继续形成支持。

　　基金属周五普遍下跌，伦铜继续跌至9150美元。伦敦铜库存大增2.5万吨，全部来自欧洲，目前总库存增至16.8万吨，较一个月前增加了近5万吨，暗示随着中国进口需求减少和价格下跌，隐性库存加快回流伦敦，对铜价形成新一空头打击。沪铜库存减少8千多吨，连续一个月持续降库，但幅度不大，而保税库存本周增加1万吨，提货溢价降到30美元以下的极端低位，反映中国进口减少出口增加后，库存向中国以外转移，并造成国内现货升水大幅提高以及比价快速提高，但在总库存增加情况下，国内价格结构修复并不足以形成价格稳固的支撑。

　　上周受铜价大跌影响，下游逢低补货明显积极，而废铜商惜售心态加剧，精废杆价差收窄到800元以内，精铜杆对低氧杆的消费替代略有体现，国内整体价格结构明显好转。不过沪铜持仓仍在减少，暗示下游维持看跌预期，并无明显的备货意愿。由于6月以来淡季效应增加，各行业订单均有一定减弱，但价格下跌到3-4月成交平台区，是很多企业阶段性成本区，刺激了部分需求释放，如果铜价继续维持在低位，可能进一步刺激需求恢复。不过短线国内主要关注抛储兑现情况。由于发改委表示将多批次抛储，将价格稳定在合理范围内，下游可能等待抛储兑现后有更低价格补货的机会。

　　技术上看，铜价在67500-65500平台是阶段性支撑区，在此升水明显提高，也验证了现货需求，但70000上方是阶段性政策顶，反弹空间并不大，抛储预期可能限制反弹意愿，68000上方近期压力，操作上急跌空换手，反弹仍可继续短空。今日67500-66500。

　　股市：美欧股市下跌，加息预期造成高位震荡加剧，短线略有压力原油：小涨，加息造成震荡，整体偏强格局

　　美元：大涨，加息预期提前，阶段性反弹，近期关注93上方阶段性压力区铜：67500-66500，伦敦隐性库存回流加快，国内抛储预期限制反弹意愿，但66000平台略有支撑，急跌空换手，68000上方短线压力，反弹仍可短空铝： 18400-18200，去库力度维持，抛储预期压制低位震荡，锌：21600-21400，去库力度维持，抛储预期压制低位震荡，21000近期支撑区，急跌短空平仓

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